Čínský módní gigant Shein míří na hongkongskou burzu. Z primární nabídky akcií chce získat až 1,77 miliardy dolarů a při horní hranici nabídkové ceny dosáhne jeho hodnota téměř 27 miliard dolarů. Pro firmu je to výrazný propad proti době, kdy ji investoři oceňovali téměř na 100 miliard.
Shein nabízí investorům 280 milionů akcií za 47,60 až 49,50 hongkongského dolaru za kus. Konečnou cenu stanoví 31. srpna a obchodování s akciemi má v Hongkongu začít 1. září. Firma původně při přípravě IPO usilovala o ocenění mezi 30 a 40 miliardami dolarů.
Hodnota Sheinu spadla o více než 70 procent
Současné ocenění ukazuje, jak výrazně se pohled investorů na Shein změnil. V roce 2022 měl podnik při soukromém financování hodnotu 98,2 miliardy dolarů. V roce 2023 už to bylo 64 miliard a na stejné úrovni se ocenění drželo také v dubnu 2024. Nyní se při horní hranici ceny akcií dostává pod 27 miliard dolarů.
Fast fashion giant Shein valued at up to $27 billion in Hong Kong IPO https://t.co/DMnLdhrw2a
— Reuters Asia (@ReutersAsia) August 24, 2026
Za poklesem stojí především obavy ze zpomalujícího růstu, vyšších nákladů a horších podmínek pro mezinárodní internetový obchod. Shein vybudoval svůj úspěch na mimořádně levné módě a rychlém uvádění nového zboží. Šaty za pět dolarů nebo džíny za deset dolarů prodává zákazníkům přibližně ve 160 zemích.
Tempo expanze ale prudce polevilo. Shein očekává, že růst tržeb v první polovině letošního roku zůstane zhruba na úrovni prvního čtvrtletí, kdy dosáhl pouze 1,1 procenta. Provozní marže má navíc proti prvnímu čtvrtletí mírně klesnout.
Firma mezi důvody uvádí nové evropské dovozní poplatky, tlak na ceny a slabší poptávku na Blízkém východě spojenou s válkou s Íránem. Zasáhla ji také změna amerických celních pravidel. Spojené státy zrušily výjimku z dovozního cla pro malé zásilky, na které obchodní model Sheinu dlouho spoléhal.
Shein následně vykázal čtvrtletní ztrátu 99 milionů dolarů. Výsledky zatížil také účetní náklad 328 milionů dolarů související se změnou ocenění konvertibilních prioritních akcií. Investoři proto pochybují, zda se firma ještě dokáže vrátit k tempu růstu, které před několika lety ospravedlňovalo ocenění blízko 100 miliard dolarů.
Investoři vloží stovky milionů dolarů
Shein má přesto předem zajištěnou část poptávky. Klíčoví investoři včetně stávajících akcionářů Boyu, Tiger Global a General Atlantic se zavázali koupit akcie přibližně za 383 milionů dolarů. K investorům se přidají také Tencent, Greenwoods, Taikang Life a UBS Asset Management.
Přibližně 80 procent peněz získaných z IPO chce Shein investovat do technologií, posílení značky a dalšího rozšiřování své globální přítomnosti. Zároveň však firmu čeká vysoký účet za některé dřívější investice. Vybraným investorům, kteří v minulosti koupili zvláštní druh akcií, se zavázala vyplatit v hotovosti až přibližně 3,5 miliardy dolarů.
Vstup na burzu zároveň příliš nezmění rozložení moci ve firmě. Akcie nabízené v Hongkongu budou mít jen desetinu hlasovacích práv proti akciím zakladatelů. Sky Yangtian Xu, Maggie Gu, Molly Miao a Tony Ren si tak ponechají kontrolu nad 90 procenty hlasovacích práv Sheinu.
Navzdory výrazně nižšímu ocenění jde o největší novou emisi akcií v Hongkongu v letošním roce. Překonává červencovou nabídku společnosti Momenta Global za 751 milionů dolarů a představuje třetí největší IPO v Asii v roce 2026. Větší byly pouze nabídky CXMT za 9,8 miliardy a China Resources New Energy za 3,6 miliardy dolarů.
Shein navíc přichází na burzu v mimořádně silném roce pro Hongkong. Tamní IPO od začátku roku získala přibližně 41 miliard dolarů. To je rekordní částka pro toto období a více než dvojnásobek loňských 17 miliard dolarů.
