Zlato letos vystřelilo tak, že z něj mají radost i lidé, kteří jinak grafy neřeší. Cena se od začátku roku zvedla zhruba o 71 procent a na trhu padaly nové rekordy. Akcie mezitím přidaly výrazně méně, byť i ony zakončují rok ve slušné kondici. Výsledek je jednoduchý: kdo vsadil na zlato, má letos úsměv širší než trezorové dveře.
Klasické vysvětlení zní jako seznam světových nervů. Tarify rozházely obchod, válka na Ukrajině pokračuje, na Blízkém východě to občas zasyčí a investoři znovu hledají úkryt. K tomu se přidává slabší dolar a očekávání dalších poklesů sazeb, které zlatu hrají do karet. Zlato totiž nenese úrok, ale když výnosy dluhopisů klesají, přestává to bolet.
Centrální banky tlačí na pilu
Výrazný podíl na letošním růstu mají nákupy centrálních bank, hlavně z Asie. Peking přikupuje zlato ve velkém a snižuje závislost na amerických aktivech. Do hry vstoupila i geopolitika a to tak, že po zmrazení ruských dolarových rezerv se řada zemí začala dívat na dolar jako na nástroj moci, ne jen jako na měnu. A zlato v tomhle světě působí jako neutrální pojistka.
Změnil se i objem poptávky. Centrální banky podle dostupných čísel sbírají přes tisíc tun ročně, a to už několik let po sobě. Když se velcí hráči rozhodnou doplňovat trezory, z trhu mizí kov, který by jinak koloval mezi investory. Přidejte obavy z vysokých deficitů a dluhu a recept na zlatou horečku máte hotový.
Zlato si našlo nové dveře k investorům
Vedle geopolitiky se ale děje ještě něco praktičtějšího: zlato se výrazně zjednodušilo na nákup. Podle dvojice autorů z Duke University, Claude Erb a Campbell Harvey, zlom přišel už v roce 2004 s nástupem zlatých ETF. Ty otevřely dveře masám, které dřív odrazovala logistika a náklady. Autoři to shrnují přímo: zavedení zlatých ETF trvale zvedlo cenu zlata.
Dnes se k tomu přidává nová vrstva z kryptosvěta. Na trhu se šíří tokenizované zlato, tedy tokeny kryté zlatými rezervami, navázané na cenu kovu. Některé projekty lákají i na možnost tokeny stakovat a použít je v dalších investicích. Podle Erb a Harvey tahle novinka může cenu tlačit výš, protože část zlata uzamkne mimo běžný trh.
Zlatý příběh ale má i střízlivou stránku. Zlato umí dlouhé roky stagnovat nebo klesat a jako ochrana proti inflaci nefunguje vždy tak, jak se traduje. Autoři upozorňují, že cena zlata skáče mnohem víc než inflace, takže investor může dlouho čekat na správný výsledek. Přesto se zájem zvyšuje, banky posilují týmy pro drahé kovy a část trhu znovu řeší i skladování ve vault byznysu. Zlato si zkrátka letos vzalo hlavní roli a jen tak ji nepustilo.
