Americký trh s primárními úpisy akcií po silném začátku roku výrazně zpomaluje. Několik firem v posledních týdnech odložilo nebo pozastavilo plánovaný vstup na burzu. Investoři jsou opatrnější kvůli vysokým oceněním, rostoucím výnosům dluhopisů i nejistotě kolem technologického a AI sektoru.
Aktivita na americkém IPO trhu v posledních týdnech výrazně ochladla. Plány na vstup na burzu pozastavily nebo odložily společnosti EG Group, Holtec, Oura či SB Energy. Už dříve svůj debut posunula také Bamboo Insurance. Podzim, od kterého bankéři očekávali silnou vlnu nových emisí, tak zatím vypadá podstatně slaběji.
Od amerického Labor Day se ve Spojených státech uskutečnily pouze tři nové vstupy na burzu. Situaci navíc komplikuje slabší výkon společností, které letos obchodování už zahájily. Více než 40 procent letošních IPO se nyní pohybuje pod svou emisní cenou. Pokud se vynechají největší burzovní debuty, průměrný výnos nových emisí zaostává také za indexem S&P 500.
Oura plánovala nabídku za více než dvě miliardy dolarů
Jedním z nejviditelnějších příkladů je výrobce chytrých prstenů Oura. Společnost koncem září odložila plánovaný vstup na Nasdaq a jako důvod uvedla nejistotu na IPO trhu. Firma přitom tvrdí, že zájem investorů o její akcie zůstával silný.
Oura plánovala nabídnout 50 milionů akcií v cenovém rozpětí 40 až 44 dolarů za kus. Při ceně uprostřed tohoto rozpětí by celá nabídka měla hodnotu přibližně 2,1 miliardy dolarů a tržní ocenění společnosti by dosáhlo asi 13,5 miliardy dolarů. Téměř tři čtvrtiny nabízených akcií ale měli prodávat současní akcionáři, takže většina peněz by nesměřovala přímo do firmy.
Odklad přichází navzdory rychlému růstu společnosti. Oura zvýšila počet platících uživatelů na 5,7 milionu a očekává, že její tržby za končící fiskální rok vzrostou přibližně o 90 procent. Silné výsledky však investorům nestačily k tomu, aby firma přijala současné podmínky na trhu.
Do rozhodování vstupuje také samotné ocenění. Investoři začínají podrobněji zkoumat, zda rychle rostoucí technologické společnosti dokážou vysoké valuace dlouhodobě obhájit. Firmy proto mají menší prostor požadovat při IPO ceny, které by ještě před několika měsíci mohly projít bez většího odporu.
Investoři začínají být vybíravější
Náladu na trhu zhoršují také vyšší výnosy amerických státních dluhopisů, obavy z dalších kroků Fedu a nejistota kolem masivních investic do umělé inteligence. Tyto faktory zesílily tlak na růstové společnosti, u kterých investoři platí vysoké násobky za očekávané budoucí zisky.
Problém přitom neznamená, že by se americký IPO trh úplně zastavil. Za celý rok stále vykazuje vysoký objem získaného kapitálu, k čemuž výrazně přispěly největší transakce. U menších a středně velkých firem se však podmínky rychle změnily a investoři mnohem více tlačí na cenu.
Současné ochlazení může posunout část připravovaných debutů do roku 2027. Firmy, které kapitál nepotřebují okamžitě, si mohou raději počkat na stabilnější trhy a příznivější ocenění. Přesně tuto možnost využila Oura, jejíž vedení zdůrazňuje, že si může vybrat vhodnější okamžik pro vstup na burzu.
Vývoj posledních týdnů tak ukazuje výraznou změnu nálady na Wall Street. Začátek roku přinesl chuť investorů kupovat nové emise, zatímco podzim přináší mnohem větší opatrnost. Pro firmy plánující IPO už nestačí rychlý růst a atraktivní příběh. Stále důležitější roli hraje cena, ziskovost a schopnost obhájit vysoké ocenění i po zahájení obchodování.
