Wall Street sleduje spor o osud americké centrální banky s neobvyklou směsí klidu a nervozity. Prezident Donald Trump už měsíce tlačí na Fed, aby snižoval sazby, a zároveň hrozí vyhazovem šéfovi Jeromeovi Powellovi i guvernérce Lise Cook. Investoři sice zatím spoléhají na to, že soudy Fed ochrání, ale jejich jistota dostává trhliny. Nadcházející rozhodnutí Nejvyššího soudu tak může změnit nejen podobu měnové politiky, ale i samotné fungování americké ekonomiky.
Trumpova druhá vláda se do sporu s Fedem opřela naplno. Prezident žádá okamžité snižování sazeb a odmítá přijmout nezávislost centrální banky jako pevnou hranici. V září a říjnu Fed skutečně sazby snížil, v prosinci má další šanci. Trhy to ale zatím nečtou jako politický zásah, spíš jako pokračování boje s inflací. Dlouhé výnosy amerických dluhopisů i inflační očekávání drží stabilní kurz. Jenže investoři dobře vědí, že to může být klid před významným soudním rozsudkem.
Bitva o guvernérku Cook
V centru sporu stojí Lisa Cook, první černoška jmenovaná do Rady guvernérů. Trump ji v létě oznámil jako odvolanou. Šlo o historický krok, protože žádný prezident nikdy guvernéra Fedu bez důvodu neodvolal. Prezident tvrdí, že reagoval na podezření z hypotéčního podvodu. Cooková to odmítá a její právníci označují obvinění za bez opory, protože ji nikdo neobvinil, natož neobžaloval.
Nejvyšší soud projedná v lednu otázku, zda má prezident právo guvernéry Fedu odvolávat podle libosti. Pokud uspěje, může tím zlomit ochranný val nezávislé měnové politiky. Investoři přitom sledují i další signály. V květnu soud umožnil Trumpovi udržet odvolanou členku pracovní rady NLRB mimo úřad, i když se brání u soudů. Zároveň ale dodal, že tento verdikt se Fedu netýká. „Trhy to tehdy uklidnilo,“ připomněl bývalý guvernér Randall Kroszner.
Nezávislost Fedu a jména na povýšení
Wall Street zároveň řeší, kdo nahradí Powella po konci mandátu v květnu. Ministr financí Scott Bessent sestavil pětici kandidátů z Bílého domu, Fedu i soukromého sektoru. Zmiňuje se třeba Kevin Hassett nebo guvernéři Christopher Waller a Michelle Bowman. Bessent uvedl, že Trump oznámí jméno kolem Vánoc. Investoři věří, že žádný z kandidátů nechce z Fedu udělat poslušný úřad. „Trhy jsou zatím přesvědčené, že nezávislost Fedu vydrží,“ řekl ekonom Francesco Bianchi.
Trump však ve Spojených státech otevřel debatu, která přesahuje samotnou Cookovou. Jeho právníci se opírají o teorii jednotného prezidenta a tvrdí, že hlava státu může řídit všechny orgány výkonné moci. Spor se tak netýká jen sazeb a jmenování, ale i základních mantinelů, které se držely víc než sto let. Kritici upozorňují, že i malé narušení nezávislosti může trhy v budoucnu ochromit.
Nejvyšší soud se teď ocitá v situaci, kdy chrání víc než jedno jméno. Verdikt může rozhodnout o tom, jestli bude Fed dál fungovat jako relativně autonomní hráč, nebo se ocitne přímo pod Bílým domem. Wall Street doufá v první možnost, ale zároveň si připouští, že víra ve stabilní svět se někdy láme u jediného podpisu. Pokud soud dá prezidentovi volnou ruku, finanční trhy se mohou probudit do úplně jiného prostředí.
