Americká centrální banka ponechala základní úrokovou sazbu v pásmu 3,50 až 3,75 procenta. Rozhodnutí ale odhalilo rostoucí napětí uvnitř Fedu. Tři členové hlasovali pro zvýšení sazeb a šéf banky Kevin Warsh slíbil, že v boji s inflací nepoleví.
Fed ponechal sazby beze změny už popáté za sebou. Pro rozhodnutí hlasovalo devět členů měnového výboru, zatímco tři požadovali zvýšení o čtvrt procentního bodu. Trhy takový výsledek očekávaly, přesto investoři dál počítají s možností zásahu v září.
Pro vyšší sazby hlasovali prezidenti regionálních poboček Fedu v Clevelandu, Dallasu a Minneapolisu. Stejní představitelé se proti většině postavili už na posledním zasedání pod vedením Jeroma Powella. Tehdy chtěli, aby Fed přestal naznačovat budoucí snižování sazeb.
BREAKING: Fed Chair Kevin Warsh says the Fed didn't need to raise rates today because the bond market already did the job for it.
— Bull Theory (@BullTheoryio) July 29, 2026
Here's what he said:
– Inflation is still above the Fed's 2% goal. The Committee says it will deliver price stability, no exceptions.
– There is no… pic.twitter.com/jkw990Knge
Warsh slibuje důsledný boj s inflací
Kevin Warsh převzal vedení centrální banky v květnu. Od začátku zdůrazňuje, že nemá pochopení pro inflaci, která se už více než pět let drží nad dvouprocentním cílem Fedu. Ve středu zároveň připustil, že rychlé řešení neexistuje.
„Začali jsme novou kapitolu a chápeme, že více než pět let nadměrné inflace nelze napravit za devět týdnů ani jedním měsícem mírného poklesu cen. Tento Fed nepoleví,“ řekl Warsh po jednání.
Na dotaz, proč banka sazby nezvýšila, odpověděl, že domácnosti i firmy pociťují kvůli vysokým cenám netrpělivost. Od nového vedení však podle něj nelze čekat okamžité výsledky. „Jsme v práci, výsledky přineseme a soustředíme se na to naplno. Představu, že můžeme mávnout kouzelnou hůlkou, ale musím odmítnout,“ uvedl.
Fed ve svém prohlášení zopakoval, že inflace zůstává vzhledem k dvouprocentnímu cíli zvýšená. Americká ekonomika podle banky dál roste solidním tempem. Přírůstek pracovních míst drží krok s růstem pracovní síly a nezaměstnanost se výrazně nezměnila.
Inflace v červnu zpomalila na 3,5 procenta. To však neznamená, že ceny klesají. Rostou pouze pomaleji než dříve. Další vývoj mohou zkomplikovat dražší energie a potraviny v souvislosti s konfliktem na Blízkém východě.
Cena ropy Brent ve středu vzrostla o více než šest procent a překročila 89 dolarů za barel. Fed zároveň sleduje tlak spojený s rozsáhlými investicemi do datových center a infrastruktury pro umělou inteligenci. Ty podporují poptávku a mohou dál zvyšovat ceny.
Trhy čekají možné zvýšení v září
Před zasedáním investoři připisovali zvýšení sazeb přibližně třetinovou pravděpodobnost. Po zveřejnění rozhodnutí vzrostl odhad šance na zářijské zvýšení zhruba na 57 procent. Ještě před jednáním trhy téměř jistě počítaly s tím, že pokud Fed sazby nezvedne nyní, udělá to v září.
Warsh další postup neupřesnil. Zdůraznil ale, že Fed nebude váhat, pokud zásah vyhodnotí jako nutný. Rostoucí výnosy dluhopisů přijal pozitivně, zároveň však odmítl, že by centrální banka musela automaticky potvrdit očekávání investorů.
Vývoj na dluhopisovém trhu byl ve středu rozkolísaný. Výnosy dvouletých státních dluhopisů klesly, zatímco výnosy desetiletých a třicetiletých papírů rostly. Výnos třicetiletých dluhopisů se poprvé od roku 2007 dostal nad 5,20 procenta.
Někteří ekonomové nyní očekávají zvýšení sazeb už v září. Omair Sharif ze společnosti Inflation Insights uvedl, že Fed pravděpodobně přistoupí ke zvýšení o čtvrt procentního bodu, pokud se výrazně nezhorší situace na trhu práce nebo jádrová inflace prudce nezpomalí.
Jiní analytici doporučují vyčkat. Kathy Bostjancic z Nationwide upozornila, že vyšší sazby nevyřeší výpadky dodávek energií způsobené konfliktem na Blízkém východě ani nezastaví investice do umělé inteligence, které tlačí ceny vzhůru.
Rozhodnutí zasáhlo také americké akcie. Index S&P 500 klesl na nejnižší úroveň za měsíc, technologický Nasdaq ztrácel přibližně devět procent proti červnovému rekordu a Dow Jones oslabil o 2,19 procenta. Trhy kromě sazeb znervózňují také poklesy výrobců čipů pro umělou inteligenci a vysoké výdaje technologických firem.
Warsh připustil, že uvnitř Fedu proběhla ostrá debata. „Chtěl jsem pořádnou rodinnou hádku a dostal jsem ji. To je účel a součást konstrukce systému,“ řekl. Zároveň připomněl, že rozhodnutí nakonec podpořila výrazná většina členů výboru.
Do zářijového zasedání získá Fed další dvě měsíční zprávy o inflaci a trhu práce. Ty ukážou, zda červnové zpomalení cen pokračovalo. Právě tato data rozhodnou, zda centrální banka sazby ponechá beze změny, nebo přistoupí k jejich prvnímu zvýšení od prosince.
