Plán na převzetí italské farmaceutické společnosti Recordati naráží na odpor části minoritních akcionářů. CVC Capital Partners a Groupe Bruxelles Lambert chtějí firmu oceněnou na 10,7 miliardy eur stáhnout z milánské burzy. Někteří investoři však cenu 51,29 eura za akcii považují za příliš nízkou.
Část minoritních akcionářů odmítá podmínky nabídky a tvrdí, že nezohledňují skutečnou hodnotu společnosti ani její další růstový potenciál. Mezi kritiky patří londýnský investor Palliser Capital i další dlouhodobí investoři. Spor se soustředí především na cenu a podmínky, za nichž by Recordati opustila veřejný akciový trh.
Nabídka oceňuje firmu na 10,7 miliardy eur
CVC a belgická investiční skupina Groupe Bruxelles Lambert nabídly akcionářům 51,29 eura za jednu akcii. Celá transakce oceňuje Recordati přibližně na 10,7 miliardy eur a jejím deklarovaným cílem je stažení společnosti z burzy Euronext Milan. Nabídka byla oznámena 22. května.
CVC není v Recordati novým investorem. Skupina získala kontrolní podíl už v roce 2018 prostřednictvím investičního nástroje, který drží přibližně 47 procent společnosti. Tehdejší transakce oceňovala Recordati výrazně níže než současná nabídka.
Předkladatelé nabídky argumentují tím, že soukromé vlastnictví může společnosti přinést větší flexibilitu při dlouhodobém rozvoji a akvizicích. Recordati působí v oblasti běžných i vzácných onemocnění a své léčivé přípravky prodává ve zhruba 150 zemích. Firma má více než 4 700 zaměstnanců.
Ani vedení firmy není v názoru jednotné
Rozdílný pohled na cenu nabídky mají také členové představenstva Recordati. Šest z deseti členů ji v červenci označilo za férovou. Čtyři nezávislí členové ale dospěli k opačnému závěru a cenu 51,29 eura za akcii označili za nedostatečnou a finančně neférovou.
Nezávislí členové upozornili především na hodnotu firmy a její budoucí vyhlídky. Zároveň uznali strategické důvody transakce a možné výhody fungování mimo burzu. Samotná nabídka tak získala podporu většiny představenstva, nikoli však jednomyslnou.
Odpor minoritních investorů nyní přidává transakci další komplikaci. Pro úplné stažení firmy z burzy je důležité, kolik akcií se CVC a jeho partnerům podaří získat. CVC zatím nedosáhla hranice 90 procent, která by umožnila dokončit delisting standardním způsobem.
Recordati letos slaví sto let od svého založení. Z původní rodinné farmaceutické firmy vyrostla v mezinárodní skupinu zaměřenou také na rychle rostoucí segment léčby vzácných onemocnění. Právě hodnota tohoto byznysu patří mezi argumenty investorů, kteří současnou nabídku považují za nedostatečnou.
